(2021년)펀드투자권유대행인 공부, 핵심이론 요약 - 1과목 펀드투자3(오답노트)

*개인의 자기계발 자격증 공부를 위한 오답노트로 실제 내용과 상이할 수 있으며, 생략된 부분이 많고, 그 내용에 대한 모든 것에 책임 지지 않으며, 사용 및 복제 · 복사 금지합니다.

 

제 3장 펀드평가 (10문제)

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1. 펀드 분석 / 평가의 목적 및 대상

펀드 선정	양적(정량적) 성과 평가 : 높은 수익률, 위험조정성과, 높은 평가등급, 낮은 위험
	질적(정성적) 성과 평가 : 성과요인 분석, 포트폴리오 분석, 운용사의 질적 평가	성과원인 및 특성을 파악 많은 시간과 노력 소요 모든 펀드를 분석하는 것은 불가능
펀드 분석	특징을 찾아내는 과정 수익 : 가장 중요한 요소 가격 정보, 포트폴리오 정보, 운용자 및 운용회사의 정보
펀드 평가	펀드의 운용성과를 측정하여 그 우열이나 순위를 가리는 과정 운용자의 능력을 판단 목적X
모니터링	펀드성과(수익률, 위험, 위험조정성과, 평가등급), 보유자산 및 매매현황 펀드 운용자 및 운용회사, 펀드의 자금흐름, 정상적으로 운용 여부 판단
운용결과 분석	환매 및 재투자 여부에 대한 결정 투자자는 운용결과에 책임 있으나 운용간섭 불가

 

2. 펀드 평가 프로세스

성과 평가의 기준 → 성과의 우열 판단 → 성과의 질적 특성 파악

 

3. 투자 프로세스

계획 (성향 및 분석, 목표수익률 설정, 기대수익률 추정, 계획수립) → 투자실행 → 결과평가 (피드백, 조정)

 

4. 투자 성과요인

 1) 유형별 자산배분 선택

 2) 투자시점의 결정

 3) 운용수익률

 

5. 투자자, 펀드 관점의 성과평가

구분	투자자 관점	펀드 관점
의의	투자목표가 성공적으로 달성하고 있는지 평가 잘못된 계획, 투자로 인한 위험을 효율적 관리	펀드의 운용결과가 양호했는지 운용능력을 평가하기 위한것
특징	자산배분의 선택 투자시점의 결정 투자한 펀드의 선택	투자자가 해당 펀드에 일시불로 투자한 경우 투자자 관점의 성과평가 결과와 동일 (추가 투자 또는 환매가 없을 경우)

 

6. 펀드 유형(Fund Category) 분류 - 상대적으로 비교, 측정하기 위하여 유사한 펀드들끼리 묶어 놓은 동일집단

주식형 펀드	성장, 가치 여부에 따라 분류 대/중/소 형주로 분류
채권형 펀드	듀레이션 : 장/중/단기에 따라 분류 신용등급 고/중/저로 분류

 

7. 시간가중 수익률, 금액가중 수익률

구분	시간 가중 수익률	금액 가중 수익률
현금흐름영향	X	O
벤치마크 및 동일집단 상대비교	O	X
특징	운용능력을 가장 정확하게 나타냄	투자자의 실제수익을 적절하게 표현
수익률	기하수익률	내부수익률

 

8. 그룹수익률 - 운용회사, 유형에 속한 전체를 하나의 펀드인 것으로 간주하여 수익률 성과 비교 및 측정 가능

 1) 대표계정과 생존게정 오류 제거, 객관적인 성과 비교

 2) 투자결과의 이전가능성

 3) 벤치마크에 비해 운용을 잘해도 다른 펀드에 비해 낮은 성과였으면 펀드 선택 실패

 4) 벤치마크에 비해 운용을 못했어도 다른 펀드에 비해 양호한 성과였으면 펀드 선택 성공

 

9. 위험 - 실제수익률이 기대, 예상한 수익률과 같지 않을 가능성

 1) 높은 위험 → 높은 수익률

 2) 낮은 위험 → 낮은 수익률

 3) 같은 수익률일 경우 낮은 위험 선택

 

10. 위험지표의 종류

절대적 위험	표준편차 : 펀드의 위험을 나타내는 가장 일반적인 지표, 수익률의 변동성을 나타내는 위험척도
	VaR : 발생가능한 최대손실금액, 시장위험 예측 지표, 하루 평균 손실액수를 확률적으로 나타냄
상대적 위험	공분산, 초과수익률, 상대 VaR, 베타
	베타 > 1 : 공격적으로 운용한 집합투자 베타 < 1 : 방어적으로 운용한 집합투자

 

11. 위험조정지표

샤프비율	대표적 지표 위험 한 단위당 초과수익률의 정도를 비율로 나타냄 포트폴리오 수익률에서 무위험이자율을 차감한 초과수익률을 포트폴리오의 표준편차로 나뉨
젠센의 알파	유일한 차감지표 실제수익률에서 기대수익률을 차감한 값 젠센의 알파 > 0 : 성공적 (알파가 클수록 투자가 성공적)
트래킹 에러	펀드 수익률과 벤치마크 수익률의 차이 측정 트래킹 에러가 크면 벤치마크와 상이한 것
정보비율	투자로 발생한 초과수익률과 집합투자기구의 초과수익률의 표준편차 비율 높을 수록 운용자의 능력이 탁월 0.5 '우수' 0.75 '매우 우수' 1.0 '탁월'

 

12. 펀드 평가 보고서

구분	펀드의 성과는 동일한 유형끼리 비교
펀드의 등급	위험조정성과, 수익률과 위험을 동시에 평가
기간 누적 수익률	최근 6개월, 1년, 3년, 5년 누적수익률 분석 벤치마크 수익률, 유형평균 수익률, 운용사의 유형평균수익률 비교, 판단 *%순위 : 전체 펀드를 100개로 가정할 경우 상대적 순위
위험지표	표준편차, 베타, 샤프비율, 젠센의 알파
스타일 분석	성과에 가장 큰 영향을 주는 변수를 기준으로 한 분석 방법 주식형 : 주식규모 (대/중/소형주)와 특성(가치주,성장주) 분석 채권형 : 평균신용드급, 평균만기(듀레이션) 분석
포트폴리오 분석	주식, 채권, 유동성 자금 등 주요 자산별 비중과 추이 분석 과거 성과원인과 시장에 대한 운용전략 파악